PC市场正在衰退 我们真的要说PC再见了？

《巴伦周刊》印刷版本周刊登了名为《再见，PC》的封面文章，分析了PC市场当前的形势，以及移动设备发展对PC行业的影响，认为PC行业的传统增长引擎已经损坏，且无法修复。

微软将于本周五开始销售备受期待的Windows 8系统。这将是Windows系统第一次在发布之初就将面临真正的竞争。

今天，智能手机和平板机已经可以完成以往需要PC才能实现的日常工作，例如发送电子邮件、浏览网页和编辑照片，有些时候功能甚至更强大。以往，科技行业投资者习惯于新版Windows系统带来的行业提振，但这一次很可能将会失望。

与此同时，大数据，即可以提供超级计算性能的大规模数据中心，正在颠覆传统网络，使用户在手中就可以完成信息处理。这一趋势的发展比任何人预期中都快。上周，微软、Intel和AMD发布的季度财报充分证明了这一点。

那么，在“后PC”时代，谁是赢家？谁是输家？

苹果、Google和三星毫无疑问将从中受益，而EMC将是大数据世界的胜利者。明显的输家将包括惠普和戴尔等PC厂商。横跨PC和后PC时代的Intel和微软将处境艰难。不过，较高的股息收益率和较低的估值水平决定了它们不会被投资者抛弃。

按需计算，或者说云计算，将使亚马逊和Salesforce.com受益。而帮助客户部署云计算技术的公司，例如EMC，也将繁荣发展。

一些新的挑战者将出现。近期，Workday、Splunk和Qlick Technologies进行了IPO(首次公开招股)，获得了投资者的密切关注。一些前景光明的创业公司还没有上市。例如，设备厂商Ruckus Wireless未来有可能成为行业的改变者。

云计算和大数据解决方案提供商EMC有望成为新的王者

筛选投资目标

确定哪家公司适合投资并不像确认市场赢家一样简单。Salesforce和网络主机服务Rackspace对于当前的行业变革来说可能是必要的，但它们的估值已经暴涨。在149美元的股价水平上，Salesforce的2013财年前瞻市盈率已达99倍。而Rackspace也达到了86倍。这些公司带来的投资机会是否真的好于苹果和微软？后两家公司的前瞻市盈率仅为11倍和10倍。

情况可能并非如此。《巴伦周刊》Roundtable的成员、《高科技战略家》发行人弗雷德·西吉(Fred Hickey)表示：“Rackspace和Salesforce.com是讲述传统故事的股票。当利润和现金流已被充分反映在股价中时，持有这样的股票非常危险。”

他认为，这样的公司还包括亚马逊。如果Kindle Fire成功打开平板机市场，那么亚马逊将再次获得巨大发展。不过在104倍前瞻市盈率的估值水平上，投资者所要承担的风险太大。

因此，判断赢家和输家应当从公司面临的机遇以及股价估值两方面来看。尽管Google上周公布的财报表现不佳，但我们认为Google很可能仍会是赢家。

微软迷局

微软正面临全新的环境。在2009年微软推出Windows 7时，智能手机仍处于发展初期，而平板机这种产品甚至还不存在。目前，这两类产品已经威胁了PC在整个计算机市场的地位。无论是微软、惠普还是戴尔，在智能手机和平板机市场都不是强大的参与者。

Firsthand Funds的凯文·兰迪斯(Kevin Landis)表示：“PC不再是一切的中心，这已成为主流看法。”Firsthand Funds曾在过去多年内持有微软股票。

微软在开发Windows 8系统时给予了手机和平板机大量关注。本周五，微软将开始销售自主平板机Surface。届时，我们将知道用户对Surface是否会像对iPhone和iPad一样疯狂。

上周四，微软公布的上季度营收同比持平，而Windows部门的营收同比下降9%。这其中还包括了Windows 8的预售数据。如果不考虑Windows 8，微软Windows部门的营收将同比下降1/3。目前，微软股价的2013财年前瞻市盈率为9倍，已处于极低的水平，尤其考虑到微软的其他业务，例如服务器软件、数据库和协作软件，仍表现良好。不过除非微软能证明，Surface和其他Windows 8设备能够扭转当前局面，否则微软股价仍将继续下跌。截至上周五收盘，微软股价为29.64美元，股息收益率为3.2%。

被微软寄予厚望的Surface平板机

PC的滑坡

PC行业整体的滑坡将对多家厂商造成冲击。IDC分析师大卫·达乌德(David Daoud)表示，今年，全球PC销量预计将同比下降2%至3.57亿台。而按美元计算的销售额将同比下降5%至6%。与此同时，智能手机销售额预计今年将同比增长42%，至2940亿美元，首次超过PC。平板机的销售额更是将同比增长65%，达到590亿美元。

对Alpha One Capital Partners的丹·内尔斯(Dan Niles)来说，这一趋势并不陌生。上世纪80年代，他曾供职于小型机巨头DEC，其创始人肯·奥尔森(Ken Olsen)曾断言，没有理由个人用户需要在家中购买电脑。然而，DEC随后被康柏收购并销声匿迹。

奈尔斯表示，智能手机和平板机目前同样被低估。基于这一原因，他建议投资者避开Intel和微软股票。他表示：“打赌它们能跳跃式进入这一新世界？我不想冒这样的风险。”

在PC市场滑坡的过程中，Intel正努力在服务器处理器领域保持领先地位，并试图打入智能手机和平板机市场。上周，Intel报告称，上一季度PC销售的增长率放缓，而本季度将仅为季度通常水平的一半。一些投资者原本希望，超极本能推动PC销售的复苏，但Intel的报告再次令投资者失望。与此同时，IntelCEO保罗·欧德宁(Paul Otellini)表示，本季度将有20款左右平板机，包括微软Surface，采用Intel最新的凌动处理器。

问题在于，Intel移动芯片的销售增长难以弥补PC芯片的销售滑坡。Intel股价上周收于21.27美元，相当于2013财年前瞻市盈率9倍，而股息收益率则高达4%。尽管Intel不太可能再次成为一家成长型公司，但买入Intel股票也不会给投资者带来不利。