年轻人最爱的B站在美上市了 还有两个问题需解决

北京时间3月28日晚间（美国东部时间3月28日上午），国内弹幕视频网站Bilibili（以下简称“B站”）正式登陆美国纳斯达克交易所，B站的证券代码为"BILI"。在上市前的连线中，B站董事长兼CEO陈睿告诉搜狐科技等媒体，B站拿到了十多倍的超额认购，本次上市后融到的钱，将主要用于带宽等基础设施建设，以及创作者的内容生态建设。

陈睿表示，之前担心过B站具有很强的中国社区特色，美国人不理解动漫等二次元爱好，但美国投资人认为B站的模式很独特，它的年轻用户群代表着中国未来，属于增长潜力很大的互联网模型。

创建于2009年的B站明年即将年满“十周岁”，上市只是它迈向自己“成人礼”的第一步，未来B站将从资本市场获得更多帮助，也更有希望丰富更多年轻人的娱乐生活。

同时，有两个问题也仍然横亘在这家深受用户喜欢的公司面前，亟待解决。

内容监管日趋严格

根据B站路演文件显示，B站目前86%的观看量来自PUG（Professional User Generated Content）视频，2017年B站拥有20.4万月活跃内容创作者，同比增长104%，2017年平均月视频提交量为83.6万部，同比增长133%，截至2017年底拥有1万名以上粉丝的内容创作者数量为2016年底的2倍。

这些内容创作者在B站上被称为“UP主”，他们被B站在招股书中用较大篇幅进行了介绍。

与爱奇艺、视频和优酷这三家大手笔采购内容版权的视频平台不同，B站上的用户自制视频更多，而它们都来自于这些UP主的贡献。

而这些UP主及他们制作的内容，正在受到严格的监管。

6天前的3月22日，国家新闻出版广电部门下发通知，要求所有网站不得擅自重新剪辑经典文艺作品。具体包括：所有节目网站不得制作、传播歪曲、恶搞、丑化经典文艺作品的节目；不得擅自对经典文艺作品、广播影视节目、网络原创试听节目作重新剪辑、重新配音、重配字幕；不得截取若干节目片段拼接成新节目播出；不得传播编辑后篡改原意产生歧义的作品节目片段。

上述命令禁止的节目制作方式，无一例外都是B站等PGC/UGC内容为主的平台上内容创作者的典型创作方式，这也一度被外界解读为对B站相当不利的政策。

比如“鬼畜”这个分类，几乎会面临被下架的命运，而当初雷军在印度发布会上的一句“Are U OK”，正是借助于B站的鬼畜视频火遍社交网络。

在自制内容遭遇监管之前，B站还对平台上涉嫌侵犯版权的大部头作品进行了处理。

早在2017 年 7 月 ，B站就已经下架了大量影视内容，其中日本电影和欧美电影分类的内容几乎被清理干净。B 站在声明中表示，为了维护网站内容的规范性，将对网站内的影视剧内容进行审查工作。

而这只是包括B站在内的众多娱乐公司和视频平台接受政府更严格监管的一个缩影。

B 站方面对外宣称，已经建立了一套审查系统，能够保证24小时X7天的视频内容审查，并定期培训审查人员，以适应监管政策的变化。

这批审查员工超过 200 人，占 B 站全部员工总数的比例超过 10% ，这也显示出B站对版权问题和内容监控的重视。

对于视频平台来说，优质内容是吸引新用户和留住老用户的重要因素。在未来很长的时间内，B站面临的内容监管力度会继续加大，如何保持活跃用户数和停留时长的增长。

商业变现仍需努力

B站需要解决的另一个问题是，如何提高其商业变现的能力。

招股书显示，B站2018年前两个月平均月活跃用户(MAU)7600万，其中“Z世代”占82%，2017年每活跃用户在线时间76分钟。

在这里，B站将出生于1990年-2009年的人群成为“Z世代”，并称全球“Z世代”人口数量约为3.28亿，其中24%位于中国。

B站称，“Z世代”是推动中国在线娱乐市场的核心力量：2017年，中国在线娱乐市场规模约为484亿美元，“Z世代”贡献了其中的55%；到2020年，中国在线娱乐市场规模预计将达到997亿美元，“Z世代”预计将贡献其中的62%。

毫无疑问，这个庞大的年轻用户群体和流量是B站有别于市面上很多公司的优势。

B站从2014年开始尝试过多种变现方式：2014年B站推出新番承包计划，2015年推出旅游产品，11月成立哔哩哔哩影业，2016年B站推出付费会员业务，2017年发布绿洲计划帮品牌商做广告......

然而，这些传统视频网站的广告和会员业务没有给B站带来理想的变现效果，甚至一度遭到众多资深B站用户的抵制。

他们中的很多人担心B站过于强调商业化，会失去原本的理念和初衷，破坏这一片”净土“，类似的情况也出现在豆瓣等文艺倾向明显的公司身上。

陈睿甚至在上市后时报广场的连线采访中，对众多B站用户表示，B站还是他们喜欢的那个平台，会为用户和UP主做更多的事情。

值得一提的是，B站变现乏力的状况在2017年四季度迎来明显改变，当季B站的营收为2016年一季度的10倍，B站将原因归结为平均月活跃用户数的增长：2017年第四季度用户数量为2016年第一季度的2.5倍。

但如果分解B站的营收结构会发现，2017年B站游戏业务收入为近20.59亿元，游戏收入占总收入的比例为83.4%。如果参考2015年和2016年，游戏收入占总营收的比例为65.7%和65.4%。

显然，游戏业务是B站能够赴美上市的重要推动力，陈睿在采访中也对搜狐科技等媒体表示，游戏未来仍然是B站重要的变现方式。

目前B站运营8个独家分销手机游戏，63个联合运营手机游戏和一个自主研发的手机游戏。相比2016年的3.42亿元，B站游戏收入增长超过5倍。

不过，从最新的2017年四季度数据来看，B站月度活跃用户数、月度付费用户数和游戏月度付费用户数，均出现了下滑趋势。

同时，B站的游戏业务较为依赖“Fate/Grand Order（FGO）”这款单一产品，具备较大的不确定性：2017 年FGO为 B 站带来接近 15 亿元收入，是 B 站 2016 年全年收入的接近 3 倍。

上述两个现象，都让目前在亏损的B站面临营收上的诸多不确定性。

根据B站的路演PPT显示，B站已经任命前腾讯OMG（网络媒体事业群）副总裁刘曜为副总裁，主管商业运营，这也意味着B站未来会加强商业运营。

所以在B站上市后，如何搭建更加合理的营收结构，找到适合B站的变现方式，直接关系到B站未来的价值走势。